悲观预测股价趋势最大下跌40%。酒店供应增加、社会消费下降、在线旅行社佣金上升、分享经济影响、员工工资上升、RevPAR持续下降。

一、喜达屋2016年二季度报忧

1、营业收入微升

12.5亿美元、同比仅上升0.4%。

2、RevPAR下降

传统品牌明星喜来登和时尚品牌明星W酒店每间可售房收入同比下降1.04%。

3、费用上升

核心费用上升3.9%。

管理费、特许经营费收入2.73亿美元、同比上升7.1%，2016年6月以2.13亿美元出售佛罗伦萨瑞吉酒店、佛罗伦萨威斯汀精益酒店获税前1.12亿美元，但外汇货币附加费调整损益致使减少2.02亿美元。

4、净利润转亏

亏损2.63亿美元、2015年二季度净利润1.36亿美元。

二、喜达屋一季度就已经明显下降

美国酒店业上市公司2016年一季度主要指标分别为：

万豪营收38亿美元、同比上升8.57%，调整后净利润2.26亿美元、同比上升5.80%。

希尔顿营收27.5亿美元、同比上升6.00%，净利润3.09亿美元、同比上升106.00%。

美高梅营收24亿美元、同比下降4.00%，净利润6680万美元、同比下降60.68%。

喜达屋营收14亿美元、同比下降0.80%，净利润9000万美元、同比下降9.09%。

温德姆营收13亿美元、同比上升3%，净利润9600万美元、同比下降21.31%。

凯悦营收10.9亿美元、同比上升3.3%，净利润3400万美元、同比上升54.55%。

（赵焕焱提示：资本市场对于集团旗下轻资产的全权委托和特许经营酒店的营业收入是不能并表的。但是万豪是全球最大的酒店REITs和美国第六大REITs公司，依旧可以并表，因此营业收入并表。营业收入的情况也反映了酒店集团轻资产化的情况。）

三、美国酒店业绩下降的6个原因

1、酒店供应增加

2010年至2015年，纽约市酒店客房数量上升了21%。

以下是酒店集团客房增加的情况：

2014年增加客房（万间）/2015年客房（万间）/2015年增加计划（万间）

万豪  3.9、同比+6.0%  /71.5            /24

希尔顿3.6、同比+6.0%   /69.4            /23

洲际  4.1、同比+3.4%  /71.0            /19.4

喜达屋0.7、同比+2.0%   /34.4233        /10.8

2、社会消费下降

2016年二季度，美国所有类别的餐饮业都下降，餐饮业的下降往往出现在整体经济衰落的前3至6个月，因此美国有人预测经济会在2017年初陷入衰退。

3、在线旅行社佣金上升

2011年起，纽约市酒店付给OTA佣金的增速是酒店收益增速的3倍。

4、分享经济影响

纽约市酒店业协会委托华盛国际的报告认为，Airbnb从2014年9月到2015年8月的运营对纽约市的酒店业和更广泛的经济层面造成了高达21亿美元的负面影响，对 2800多个就业岗位流失有直接影响。其中对纽约酒店业的收入直接影响超过4.5亿美元；纽约市、纽约州和联邦政府的税收损失超过2.26亿美元。

5、员工工资上升

如洛杉矶市议会12票支持、3票反对通过2015年7月1日起大型酒店（客房超过300间）每小时最低工资提高到15.37美元。

美国酒店人工成本占45.3%，年均上升4.1%。

6、RevPAR持续下降

2014年至2015年，纽约市酒店业的RevPAR就已经下降超过1%。

四、悲观预测股价趋势最大下跌40%

2016年5月19日，美国银行分析师发布酒店业的研究报告认为，始于2009年3月的膳宿行业周期已经终结。以肖恩-凯利(Shaun Kelley)为首的美银美林分析师在报告中指出，整个酒店行业都正面临着一系列压力，如企业需求表现疲软、传统酒店供大于求以及相关互联网行业所带来的压力等，其中包括Airbnb的影响等。凯利领导下的美银美林分析师团队将希尔顿、凯悦等的股票评级从买入下调到了中性。分析师预测，如果酒店股的估值朝着历史平均值的方向回落，那么这个板块可能会最大下跌40%。

【赵焕焱2016年在媒体发表观点223】2016年7月26日，《法制周末》孟利利在“Airbnb在华水土不服，声誉建设难住管理层”文章中引用了华美顾问集团首席知识官、高级经济师赵焕焱的数据和观点如下：

华美酒店顾问机构首席知识官赵焕焱对此表示，本土企业基本站稳脚跟，包括中国最大的酒店式公寓新加坡凯德置地的雅诗阁也已经与途家合作，在这一情况下外企进入更加困难。

【查看赵焕焱公众号以前147篇原创文章，请在本公众号“查看历史消息”往前查阅】

【赵焕焱】华美顾问集团首席知识官、高级经济师。

大型酒店集团总部17年多研究经历，酒店咨询企业8年多研究经历；“改革开放、中国酒店业30年”影响中国酒店一百人，首届《价值中国》最具影响力百强专家。

【部分名誉职务】包括中瑞酒店管理学院酒店业研究中心特约研究员、中国智慧酒店联盟理事长、四川省智慧酒店联盟名誉理事长、广西亚太酒店管理研究院特邀研究员、慧聪酒店网顾问等。

【发表演讲】2008年以来演讲150次，其中，2008年3次、2009年4次、2010年9次、2011年16次、2012年21次、2013年25次、2014年25次、2015年32次、2016年至6月29日15次。

【发表文章】在各酒店专业刊物上发表论文数百篇。2004年以来发表文章498篇，其中，2004年1篇、2005年28篇、2006年9篇、2007年33篇、2008年17篇、2009年34篇、2010年47篇、2011年39篇、2012年34篇、2013年45篇、2014年54篇、2015年82篇、2016年至7月14日76篇。

【接受报刊、电台、电视台采访发表观点】2006年以来1405次，其中2006年8次、2007年18次、2008年11次、2009年42次、2010年50次、2011年82次、2012年175次、2013年210次、2014年272次、2015年314次、2016年至7月26日223次。

【赵焕焱文章】《新浪博客》点击22万以上；《价值中国》点击143万以上。

【赵焕焱工作轨迹】追求长期价值，确保每篇质量；从传递知识到创造知识，从知识到智识，化智识为方法；与人为善，以人为师，与世无争；一以贯之，以终为始，始终如一。